Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности промышленной отрасли Украины.
- уровень инвестиционных рисков, характерных для подотрасли.
Каждый из этих синтетических показателей оценивался по совокупности входящих в него аналитических показателей, расчёт которых основывался на соответствующих статистических данных и прогнозных оценках.
При оценке уровня прибыльности деятельности подотрасли учитываются следующие аналитические показатели:
1. Уровень прибыльности всех используемых активов.
2. Уровень прибыльности собственных активов
3. Уровень прибыльности реализации произведённой продукции.
4. Уровень прибыльности затрат.
При расчёте синтетического показателя уровня прибыльности деятельности подотрасли промышленности учтено, что аналитические показатели взвешены следующим образом: уровень прибыльности собственного капитала – 40%, уровень прибыльности всех используемых активов – 35%, уровень прибыльности реализации продукции – 10%, уровень прибыльности затрат – 15%.
При расчёте синтетического показателя уровня перспективности развития подотрасли все аналитические показатели рассматриваются как равнозначные. Это следующие показатели:
1. Значимость подотрасли в экономике Украины.
2. Устойчивость подотрасли к экономическому спаду производства в Украине
3. Социальная значимость подотрасли.
4. Обеспеченность перспектив роста собственными финансовыми ресурсами.
5. Степень государственной поддержки развития подотрасли.
При оценке уровня инвестиционных рисков, характерных для подотрасли, учитываются следующие аналитические показатели:
1. Уровень конкуренции в подотрасли.
2. Уровень инфляционной устойчивости продукции подотрасли.
3. Уровень социальной напряжённости в подотрасли.
На основе полученных трёх групп синтетических показателей и их ранговой значимости в системе подотраслей промышленности Украины рассчитан интегральный показатель оценки их инвестиционной привлекательности. При этом учтено, что отдельные синтетические показатели играют разную роль в принятии инвестиционных решений. В связи с этим экспертным путём (на основе опроса инвестиционных менеджеров ряда инвестиционных компаний) установлена следующая значимость каждого синтетического показателя в процессе разработки интегрального показателя оценки инвестиционной привлекательности подотраслей промышленности:
- уровень прибыльности деятельности – 65%;
- уровень перспективности развития – 20%;
- уровень инвестиционных рисков – 15% (низкая значимость этого показателя определена включением в его состав лишь отдельных видов рисков, а не полного их перечня).
На основе полученных количественных значений интегрального показателя оценки инвестиционной привлекательности все подотрасли промышленности Украины сгруппированы по следующим четырём группам.
В первую группу вошли подотрасли, приоритетные по инвестиционной привлекательности. К таким подотраслям относятся цветная металлургия, чёрная металлургия, производство натуральной кожи, порфюмерно-косметическая промышленность, спиртовая промышленность и некоторые другие. Большинство подотраслей этой группы имеет высокоёмкий и устойчивый внутренний рынок сбыта продукции, а некоторые из них обладают высоким экспортным потенциалом. Обследование реализованных инвестиционных проектов за ряд последних лет показало, что в среднем по этой группе подотраслей эффективность (отдача) инвестиций в настоящее время на 40 – 50 % выше, чем по промышленности Украины в целом.
Во вторую группу вошли подотрасли промышленности достаточно высокой инвестиционной привлекательности. К таким подотраслям относятся нефтедобывающая и газовая промышленность, машиностроение и металлообрабатывающая промышленность, цементная промышленность, винодельческое производство и некоторые другие. Часть перечисленных подотраслей, работая на отечественном сырье, имеет в то же время высокий экспортный потенциал (но уровень технологий не позволяет пока достичь высокой отдачи капитала). Другая часть подотрасли, хотя и работает в значительной мере на привозном сырье, имеет практически наограниченную ёмкость рынка (как внутреннего, так и стран СНГ). В среднем по этой группе подотраслей эффективность инвестиций в настоящее время на 20 – 25% выше, чем по промышленности Украины в целом.